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  上一交易日INE原油涨停收盘，因中东战争持续。能源市场需要我们来关注的消息和数据：1. 2月27日(周五)，美国商品交易委员会(CFTC)公布的多个方面数据显示，截至2月24日当周，投机客增持美国原油和期权净多头头寸。多个方面数据显示，截至2月24日当周，投机客增持纽约和伦敦两地WTI原油及期权净多头头寸13,173手至81,058手。2. 2月27日(周五)，服务企业贝克休斯(BakerHughes)在其非常关注的报告中表示，本周钻机数。多个方面数据显示，截至2月27日当周，作为未来产量先行指标的美国石油和钻机总数减少1座，降至550座，此为1月底以来的最少水平。贝克休斯表示，活跃油气钻机数较去年同期减少43座或7%。贝克休斯称，本周石油钻机数量减少2座，至407座，此为去年12月以来最低水平；钻机数增加1座，至2023年7月以来最多的134座。3. 美国和以色列2月28日对伊朗发动大规模联合军事打击，特朗普明确宣示此次行动目标是推翻伊朗政权，伊朗随即以导弹和对以色列展开反击，中东局势急剧升级，地区局势的蔓延风险引发市场高度警惕。4. 据彭博社，代表们表示，OPEC+（石油输出国组织及其盟友们）原则上同意，4月份将石油产量提高20.6万桶/日。

  行情研判：CFTC净多头寸增加，显示美国资金看好原油后市。OPEC增产没有到达预期，难以填补伊朗原油空缺。周末美国和以色列突然袭击伊朗，激化了中东风险，预计此次战争无法在短期内快速结束，伊朗在中东的力量仍将继续对美以形成干扰。同时霍尔木兹海峡通行遭到质疑，对油价形成支撑。

  上一个交易日杭州PP市场报盘快速拉涨，地缘风险担忧助价走高，商家趁机抬升报盘，实盘成交可商谈。截至午盘，拉丝主流价格6700-6850元/吨。另一方面余姚市场LLDPE上涨，宏观因素提振下，市场炒作气氛活跃，成交商谈。

  行情研判：短期来看，聚乙烯下游工厂陆续复工，但整体进展缓慢，月末供应商陆续停销结算阶段，现货资源存在减少预期，而近期进口有所增加，仓库存储上的压力仍存。

  上一交易日，合成主力收涨6.40%，山东主流价格上调至13700元/吨，基差持稳。受冲突影响，合成胶价格短期或呈现上涨态势、中期仍需关注原油走势以及需求节后回暖情况。原料端，本周丁二烯或受原油驱动呈上涨走势，价格受成本推动明显；供应端，本周期多数顺丁装置维持高负荷运行，仅山东个别顺丁橡胶装置负荷略有下降。此外，浩普新材料、浙江传化顺丁橡胶装置预计3月将进行检修；需求端，春节假期影响，周期内轮胎样本企业产能利用率低位略恢复；库存端，截至2026年2月25日，国内顺丁橡胶库存量在5.35万吨，较春节前大幅度增长1.96万吨，环比+57.68%。

  上一交易日，天胶主力合约收涨0.91%，20号胶主力收涨0.62%，上海现货价格上调至16300元/吨附近，基差持稳。周末冲突可能从原油到合成橡胶传导推动天胶短期上涨，后续仍需关注原油走势以及天胶自身基本面，特别是3至4月的库存情况。供应端，全球主产区进入季节性低产期，产出供不应求，原料价格持续走强；需求端，节后企业按计划复工，轮胎产能利用率处于恢复阶段；库存端，本期中国天胶库存延续节前累库趋势，累库幅度较大大多分布在在青岛库存。

  上一交易日，PVC主力合约收涨1.65%，现货价格上调（50-60）元/吨，基差基本持稳。海外地理政治学风险带来的供应担忧，与国内季节性需求淡季的博弈，关注库存走势，预计盘面偏强震荡。供应端，本周PVC装置产能利用率上升0.01%，PVC产量环比增加0.01%；需求端，截至2026年2月26日，国内PVC管材样本企业开工在13.60%，环比提升；成本利润端，乙烯方面，美金货源供应不足，对美金市场起到明显托市作用；电石方面，需求支持不稳，电石价格看跌情绪浓郁，短期市场疲软难改。

  华东地区电石法五型现汇库提在4630-4750元/吨，乙烯法在4850-4950元/吨。

  本期PVC行业库存191.50万吨，较于上期增加明显。PVC行业（上游+社会）库存环比增加1.72%，本周厂区库存和社会库存同步增加。

  上一交易日，尿素主力合约收跌1.14% ，山东临沂上调（10-20）元/吨，基差走扩。伊朗冲突对尿素市场是直接供应打击。作为全世界第二大出口国（年出口近千万吨，占全球贸易15%），伊朗多座工厂因冲突关停，叠加埃及停产，瞬间造成全球产能硬缺口。这导致国际化肥价格或在一周内飙升，且缺口无法被快速填补。对中国而言，国内供需虽稳，但印度、巴西等大买家将被迫转向中国紧急采购，为中国企业打开了出口套利窗口，但短期处于春耕旺季，为稳产保供暂无出口，短期或偏强震荡，后续最大风险点在于霍尔木兹海峡的航运安全，若受阻，全球化肥供应链将面临休克式断供，价格可能失控上涨。供应端，周期内整体行业开工继续提升，日产维持21万吨附近高位；需求端，元宵后预计农需返青肥与工需复合肥、板材回暖，成本利润方面，煤炭价格稳定为主，尿素成本面波动不大，春节后尿素农业启动，需求推进支撑，尿素工厂报价小幅上调至指导价，利润水准继续小幅改善。库存方面，本期中国尿素企业总库存量117.6万吨，高于上周预期，尿素港口样本库存量为17.4万吨，基本符合上周预期。

  上一交易日，PX2605主力合约大面积上涨，涨幅6.76%。CCF多个方面数据显示，PXN价差调整至300美元/吨左右，短流程利润略降，PX-MX价差在165美元/吨附近。供需方面，国内PX负荷提升至92.4%，处于近7年新高，亚洲PX负荷升至84.9%。霍尔木兹海峡封锁将直接引发中东PX货源出口受阻、船期延误、运费暴涨，叠加3月份的春检，或进一步加剧国内供应紧张预期。成本端方面，受美伊地缘局势影响，外盘原油价格或大幅上行，成本端提供强支撑。

  综上，短期PXN价差和短流程利润小幅压缩，PX开工略升，聚酯及纺织终端逐渐复工，叠加PX或将交易春季集中检修逻辑，PX有望进入去库通道。另外美伊冲突或使原油价格持续上涨，短期PX成本强支撑叠加供应端收缩预期驱动，PX价格中枢或持续上移，加工费有望同步修复，但上行空间取决于油价涨幅与海峡封锁持续时间。

  上一交易日，PTA2605主力合约大面积上涨，涨幅6.44%。PTA加工费下滑至280元/吨。供应端方面，CCF多个方面数据显示，逸盛360万吨5成负荷运行，另一套360万吨检修完成后重启，国内PTA负荷调整至76.6%。需求端方面，聚酯负荷在79.7%附近，后续聚酯负荷或继续回升。江浙终端开工环比大幅度地下跌，节后零星恢复中。成本端方面，受中东地缘局势影响，上游原油和PX价格或上行，支撑增强。

  综上，短期PTA加工费回调，PTA供需驱动一般，但成本端支撑增强。价格或将跟随PX与油价同步上行，市场多交易成本与预期逻辑，考虑逢低区间操作为主，注意控制风险，关注需求复工情况及库存消化进度，另外需关注美伊冲突进展与原油价格变化。

  上一交易日，乙二醇主力合约大面积上涨，涨幅6%。供应端方面，CCF多个方面数据显示，乙二醇整体开工负荷在79.02%，其中合成气制乙二醇开工负荷在84.03%。2月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至3003万吨，合成气制乙二醇总产能为1046万吨。海峡封锁将导致沙特、伊朗等中东货源完全断供，若封锁持续，国内月度进口供应缺口最高可达20万吨左右，乙二醇的库存有望去化。库存方面，华东部分主港地区MEG库存约100.2万吨附近，环比上期增加2.0万吨。需求方面，下游聚酯开工增加至79.7%，环比增加2%，江浙终端开工环比大幅度地下跌，节后零星恢复中。

  综上，短期受地缘局势影响，成本端支撑增强，乙二醇价格或小幅上行，但高库存对短期涨幅或形成压制，需谨慎对待，若进口收缩超预期，价格或存补涨空间，近期关注局势进展，后续弹性空间仍取决于春检节奏和节后需求兑现情况。

  上一交易日，短纤2604主力合约上涨，涨幅5.55%。供应方面，短纤装置负荷在68.3%附近。需求方面，CCF报道，江浙终端开工环比大幅度地下跌，节后零星恢复中，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别回升至8%、12%、12%。目前春节后的原料备货，生产工厂部分未备货或少量备货在15-20天；备货多的年后可用25-30天依旧。成本端方面，受地缘局势影响，上游PTA和乙二醇或上行，支撑环比增强。

  综上，近期短纤供应逐渐回升，终端工厂备货基本维持，织机负荷小幅回升，短纤库存低位和成本偏强或存底部支撑。短期短纤仍交易成本端逻辑，关注美伊局势进展、装置动态和下游工厂复工进度情况。

  上一交易日，瓶片2605主力合约上涨，涨幅5.8%。瓶片加工费调整至560元/吨附近。供应方面，据CCF报道，瓶片工厂负荷回升至69.2%。一季度聚酯瓶片工厂检修计划出炉，实际新增影响量约200万吨附近。需求端方面，下游软饮料消费逐渐回升，出口维持增长态势。成本方面，短期原料端偏强运行，产业链成本支撑强劲。

  综上，近期瓶片集中减停产，供应存缩量预期，出口增速提高，现货短期仍维持偏紧，但其主要逻辑仍在成本端，预计后市瓶片或跟随成本端震荡偏强运行，注意控制风险，关注检修装置重启情况和成本变化。

  基本面延续宽松。据钢联数据，上周（2026.2.23-2026.2.27）国内产量79.09万吨，环比增加0.36%，同比增加7.65%。装置运行方面，连云港德邦负荷下降，江苏昆山设备正常。受春节发运不畅影响，库存累库增幅走扩，钢联多个方面数据显示，国内厂家总库存189.44万吨，环比增加19.29%，同比增加4.35%。价格参考方面，据卓创资讯，本周国内轻碱主流出厂价格在1080-1250元/吨，轻碱主流终端价格在1160-1300元/吨，截至2月26日国内轻碱出厂均价在1201元/吨，较2月12日均价持平，延续前期平稳态势；本周国内重碱主流送到终端价格在1170-1300元/吨。节后走货有所提升，但依旧处于累库态势，幅度放缓。下游需求一般，原材料仓库存储下降，后续补库预期增强。近期，运费稳中有降。

  基本面变化不大，近期预计短时受会议带动宏观情绪进而促进消费的预期带动，但如缺乏实质性支撑，仍然谨慎对待。注意风险控制。

  产能主动去化阶段。据钢联数据，上周（2026.2.23-2026.2.27）在产产线条不变。受春节发运不畅影响，厂内库存增幅走扩，库存7600.8万重量箱，环比增加37.32%，同比减少13.22%。沙河市场受天气以及环保管控影响，厂家出货整体趋缓，市场交投偏弱，价格稳定为主，部分市场略松动。京津唐价格多数稳定，个别厂家周末小幅上调。华中市场下游需求启动缓慢，中下游拿货积极性不高，原片企业出货承压，近日个别企业价格松动。

  市场基调宽松主导。产能仍然持续去化阶段，利润空间仍被压缩状态，未来短期内可能受能源系及投机性货源释放节奏带动，有概率小幅震荡偏强但预计持续性一般，注意回归基本面风险。

  供给高位保持。钢联多个方面数据显示，上周（2026.2.23-2026.2.27）中国20万吨及以上烧碱样本企业产量84万吨左右，环比增加0.48%，同比增加4.02%。20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存54.09万吨(湿吨)，环比增加22.13%，同比增加12.48%。报价方面，据钢联数山东：32碱周均价617元/吨，环比+4.40%。据钢联数据，2026年3月2日氯碱利润-4元/吨；2026年3月2日山东信发液氯价格稳定，执行补贴+100元出厂。以山东地区为基准，昨日山东液碱大面维稳，但高价成交不佳，多数执行前期订单为主，随着山东市场仓单的提货，或将对市场带来一定的冲击。其中鲁西南32%离子膜碱主流成交630-670；鲁中东部32%离子膜碱主流成交600-655，50%离子膜碱主流成交990-1100；鲁北32%离子膜碱主流成交620-640；鲁南32%离子膜碱主流成交660-680元/吨。据Myteel调研了解，由于华北某大型氧化铝厂产能释放受限，部分长单执行受阻，导致整体市场询价接货意愿提高，但因节前下游厂逢低积极采购备货，短期北方地区可流通的现货偏紧，持货商挺价惜售情绪增加。

  企业综合利润进一步修复，周内行业负荷有望继续提升；主力氧化需求保持平稳，非铝需求环比向好；未来氧化铝方面仍有新产能投放预期，整体趋稳，关注实际送货量和液氯价格波动。

  库存延续累库。据钢联数据，上周（2026.2.23-2026.2.27）中国纸浆主流港口样本库存量240.1万吨，环比增加9.38%，同比增加4.39%。基差本周震荡调整，近两日有走强迹象。国内供应变动不大，上周（2026.2.23-2026.2.27）周度产量55.77万吨，较上一期基本持平。前期价格承压，假期结束后下游存在刚需补库需求，外盘成本高位对价格底部仍有托底作用。消息方面尽管霍尔木兹海峡航道受阻，但国际纸浆海运贸易路线中，纸浆国际运输常规航线基本不走霍尔木兹海峡，且中国进口的纸浆大多数来源于巴西、印度尼西亚、加拿大、芬兰、智利、俄罗斯和瑞典等国。这些国家的主要运输海运航线通常走的是大西洋—好望角—印度洋路线，或者太平洋航线，均不涉及进入波斯湾，因此无需经过霍尔木兹海峡。但其对全球纸浆市场具有间接的影响。昨日上午山东地区针叶浆主流市场报盘参考价5250元/吨，阔叶浆主流市场报盘参考价4600元/吨，本色浆主流市场报盘参考价4850元/吨，化机浆主流市场报盘参考价3800元/吨，环比持平。

  节后期货与外盘联动，推动价格情绪回暖；下游涨价函提振信心，成本支撑市场走势。但需求复苏尚需时间，实际成交仍显清淡。未来涨幅仍需下游需求落实验证，近期可等待节后下游纸厂开工负荷逐步提升，以及3.8促销节备货需求的释放。